图卢兹二大:中一簽只賺700塊! "最不賺錢"的新股誕生,險些破發

图卢兹经济学院 www.fevic.com.cn   科創板新股,正在一步步逼近破發!

  今日(11月5日),科創板再度迎來新股上市“盛宴”,5家上市公司同時登陸科創板。

  但,相對于此前動輒漲幅超200%的“造富盛宴”,今日上市的科創板新股首日,竟有新股盤中險些破發,漲幅分化嚴重。

  截至收盤,雖然5只新股全部錄得上漲,但平均漲幅僅55%。其中,普門科技(688389)漲幅最高,而久日新材(688199)上市第一天僅上漲6.42%。

  意味著,中一簽久日新材(500股)新股,以今日盤中最低計算,中一簽盈利僅為710元,到收盤價計算,中一簽盈利為2140元。

  另外,值得注意的是,此前被爆炒的科創板新股,也逐漸價值回歸,紛紛進入下跌通道,回撤幅度超50%的個股數量多達21只,更有5只科創板股票正處逼近破發邊緣。

  首日漲幅僅6%!科創板“最不賺錢”的新股

  10月份以來,A股新股上市的賺錢效應正在急劇下降。

  10月29日,渝農商行(601077)登陸上交所上市交易,截至當日收盤,股價報9.35元,漲幅僅27%,刷新了2019年新股上市最快開板紀錄,成為自2016年以來,第一只上市首日即開板的新股。

  而,新股的“降溫模式”開始傳導至科創板。

  11月5日,久日新材(688199)登陸科創板,高開幅度僅有11%,隨后更是直線下跌,盤中險些破發,最低價68.10元/股,較發行價66.68元,僅2%不到。

  截至收盤,久日新材上市首日漲幅僅6.42%,創下科創板新股最低漲幅。

  在此之前,科創板股票中首日漲幅最低的為寶蘭德(688058),上市首日漲幅為26.36%。

  這意味著,久日新材刷新了科創板首日漲幅最低紀錄。如從上市首日開盤漲幅來看,久日新材還將成為自2014年以來,上市首日表現最差的新股。

  據公開資料顯示,久日新材是國內最早生產ITX光引發劑的企業,在該產品細分市場處于壟斷地位,TPO、DETX、TPO-L等產品亦已成為國內主要廠家。

  有分析人士認為,久日新材主營缺少點硬科技,發行市盈率偏高,是導致其上市第一天表現不佳的重要原因。

  早在2012年,久日新材便在新三板掛牌(代碼為430141.OC),掛牌初期,股價一度沖漲至30元/股,總市值最高也僅有33.3億元,僅為科創板上市首日市值(78.9億元)的42%。

  此后,總市值長期都在10-20億元之間徘徊。

  久日新材新三板掛牌時,月K線圖

  2019年10月,其從新三板摘牌、退市,市盈率(TTM)僅有11.33倍、總市值僅19.93億元,而轉戰科創板后,估值、市值雙雙暴增。

  以發行價為66.68元/股,對應發行市盈率為42.16倍數,高出同期行業市盈率一倍以上。數據顯示,同期久日新材所屬的化學原料和化學制品制造(C26)行業最近一個月平均靜態市盈率僅為16.90倍。

  21只科創板股票,已遭“腰斬”

  回首7月22日,科創板開板之時,新股上市首日漲幅動輒超200%,極具造富效應。例如,安集科技、柏楚電子中一簽可以賺8萬元,更是造就了超100位億萬富翁。

  但,隨著科創板上市新股數量擴容,市場熱情漸漸“冷靜”資金也更趨理性。

  一個非常明顯的信號是,近期上市的科創板新股,大部分漲幅均在100%以內,寶蘭德、杰普特、致遠互聯、昊海生科的首日漲幅均未超過100%。

  同時,經歷一段時間的調整,已有21只科創板股票較最高點回撤50%。

  其中,回撤幅度最大的為晶晨股份(688099),其上市首日一度漲到166元,但此后,晶晨股份進入下跌模式,最新股價僅為53.74元/股,相較于其歷史高點,已回撤67.63%。

  若非常不幸買在最高點,一直持有至今,一手(200股)將虧損22452元。

  其次,沃爾德(688028)、天準科技(688003)、新光光電(688011)3只個股,回撤同樣超過60%。

  可見,經過上市初期的爆倉后,追高買入的風險極高。

  這5只個股距離破發,僅一步之遙

  而更讓投資者揪心的是,這5只科創板個股正在一步步逼近破發邊緣。

  據Wind數據顯示,截至11月5日,有9只科創板股票最新收盤價較發行價漲幅不足20%,其中有5只股票更是距離發行價漲幅不足10%。

  昊海生科、杰普特、久日新材、天準科技、新光光電距離破發也不足10%的空間。其中,天準科技、新光光電均為第一批上市的科創板企業。

  其中,最危險的莫過于昊海生科(688366),距離破發僅僅一步之遙。作為首家“H+科創板”生物醫藥企業。

  值得注意的是,昊海生科上市僅5個交易日,其上市首日,其股價最高達到149.3元/股,總市值最高接近266億元。截至到今日收盤,其市值已蒸發超126億元。

  該股今日早盤直線下挫,下午后跌幅逐步擴大,最終收盤價為89.86元/股,跌幅超7.6%。

  而其發行價為89.23元。意味著,再跌超過0.63元,跌幅0.71%,便會破發。

  昊海生科專注于醫用生物材料市場,覆蓋眼科、醫美、骨科、外科四大細分領域,已發展成中國醫用生物材料領域的知名公司,并于2015年4月登陸香港資本市場。

  10月30日,昊海生科正式登陸科創板,成為首家“H+科創板”生物醫藥企業,其H股估值水平是一個最明確的錨。

  其在港股的最新市盈率僅有18.35倍,而科創板上市首日其市盈率一度高達68.7倍,昊海生科的科創板價格明顯高估。

  盡管有科創板的光環,也無法支撐其兩地間巨大的估值差異。

  此外,在上市前夕,昊海生科的公告,2019年前三季度凈利潤出現負增長,同比下滑10%,是其近五年來首次出現業績下滑現象。

  注冊制下,存破發風險

  對于科創板部分個股的估值回歸,證監會主席易會滿的態度非常從容:

  對于科創板要有信心,也要有包容和耐心。改革成功與否不能簡單用個別股票短期表現衡量,要從更長時間維度去觀察有沒有把握好科創定位,能不能培育出優秀科創企業,是不是形成了行之有效的制度創新。

  但從其他市場經驗來看,注冊制下的科創板“打新”絕非“穩賺不賠”的買賣。投資者仍需注意破發風險。

  據Choice數據統計,2018年,港股新股上市首日破發率達34%,而上市后1個月內破發率達82%,上市后3個月內破發率達 88%。

  同時,觀察“十年長?!鋇拿攔墑諧?,在注冊制之下,首月破發率亦高居50%。

  根據bloomberg數據,2010年以來,紐交所的首日破發率平均在32%左右,破發率雖時間軸延長而增加,30日破發率、90日破發率分別為58%、62%。

  而反觀A股,新股上市首日即破發的概率極低。據Wind數據統計,2000年以來,共有2890家企業上市,但僅有151只新股于上市第一天出現破發,破發率僅5.2%。

  且,151只新股首日破發主要集中于2011-2012年期間,當時發行價并沒有23倍市盈率的限制,發行市盈率動輒超70倍之高,使得2011年的新股破發率一度超40%。

  可見,大量IPO企業上市便破發,除去市場大勢、新股供給等因素,發行定價偏高是最主要原因之一。

  目前,實行市場化發行機制后,科創板新股發行市盈率集中在40-60倍之間,仍遠遠高于A股其他板塊。

  一旦科創板上市新股,于上市首日便跌破發行價,那么線下、線上“打新”便無利可圖,線下詢價機構便有下調發行市盈率的動力。

  有市場分析人士認為,如今新股漲幅空間壓縮,應該就是二級市場要求調整發行估值的信號,二級市場的價格會傳遞到一級市場,新股發行價格將會更加合理。

  撰文/制表:全小景

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